К концу 1920-х гг. Экономическая ситуация повсюду стабилизировалась, довсеобщего благополучия, однако, было далеко: некоторые страны, включаяБританию и Германию, зависели от американских займов, которые шли навыплату военных долгов, главным образом американским же кредиторам. Но, поскольку экономика США бурно развивалась, полагали, что подобнаяфинансовая зависимость не таит в себе серьезной опасности. В 1911 году Макдональд стал формальным председателем Лейбористскойпартии, но пробыл на этом посту недолго. 5 августа 1914 года, вскрорепосле начала Первой мировой войны и на следующий день после вступленияВеликобритании в войну, пацифист Макдональд уступил свое место АртуруХендерсону. Макдональд за время войны утратил прежнюю популярность, и в 1918 году даже не был переизбран в Палату общин от своего округа. Начрезвычайно успешных для лейбористов выборах 1922 года (количествоподанных за кандидатов партии голосов выросло почти вдвое, а количествомест в Палате общин — почти в 3 раза) Макдональд был избран от одного изпромышленных округов Уэльса. В том же году Макдональд стал полноправнымлидером лейбористов и вел их на досрочных выборах 1923 года. На нихпартия еще больше укрепила свои позиции и впервые в истории получилавозможность сформировать правительство. 22 января 1924 года Макдональдстал первым премьер-министром Великобритании от лейбористов. Подруководством Макдональда был окончательно установлен порядок выплатыГерманией репараций странам-победителям. В августе 1924 года в Лондонесостоялась конференция, на которой было положено начало плану Дауэса. Макдональд также сыграл важную роль в урегулировании Рурского конфликта, связанного с оккупацией Рурской области Францией и Бельгией. Крометого, его правительство признало ССР — соответствующая нота быланаправлена уже 1 февраля 1924 года[1]. В области внутренней политикиважным достижением лейбористов стало принятие закона о поощрениистроительства местными властями жилья для низкоквалифицированныхрабочих, благодаря чему в Великобритании было улучшено положение сжильем. Правительство Макдональда было вынуждено уйти в отставкуиз-за распространившихся после дела Кэмпбелла (en) обвинений впокровительстве лейбористов левым радикалам. Объединившиеся противлейбористов либералы и консерваторы располагали бо льшим числомдепутатских мест в Палате общин, что привело к невозможности дальнейшегосуществования правительства. Кроме того, 25 октября (за 4 дня довыборов) в печати появилось «Письмо Зиновьева» (как было установленопозже, оно являлось фальсификацией), в котором содержался призыв кведению подрывной работы в армии и флоте. Письмо стало одним из важнымфакторов уменьшения парламентской фракции лейбористов со 191 места до 151 на досрочных выборах 29 октября и формирования консервативногоправительства Стэнли Болдуина. В то же время, за лейбористов на этихвыборах было подано на миллион голосов больше, но из-за существования вВеликобритании мажоритарной избирательной системы это увеличение непринесло лейбористам никакой выгоды
